近期，Vosi National Securities大盘成长ETF基金股东大会持续密集清点。此次会议于3月26日开始，将于4月27日投票结束，将决定连续60个工作日资产净值低于5000万元的产品是否继续运营。与此同时，3月27日，中台中证同业存托凭证AAA指数7日持有基金正式进入清算流程，成为2021年银行间存托凭证基金推出以来首个清算的同类产品，标志着迷你基金清算范围从传统股票、债券类别拓展至曾经热门的创新品种。 Wind数据显示，截至3月底，市场上仍有24只规模不足5万元的银行间存款证基金。 “清算难、改革难、融资难”的三重困境迷你基金的“生存崇拜”现象愈发明显。业内人士认为，由于个人投资者的冷漠，结算流程长期被忽视，公募基金行业“重初始化、轻连续性”的产品生态面临严峻挑战。在保护投资者利益和优化市场出清机制之间找到平衡点，是行业从规模扩张向质量提升转变的关键问题。清算蔓延：从传统品类到创新品种的生存危机。 27日，中泰证券（上海）资产管理公司发布公告称，银行间同业存单基金创新类“结算年”正式开始。公告显示，截至3月26日，中泰中证同业存托凭证AAA指数7天持有基金资产净值已累计。连续50个工作日跌破5000万元，触发基金协议终止条款，在未召开持有人会议的情况下进入清算程序。该基金成立于2023年8月，初始规模12.97亿元。然而，仅仅六个月后，其规模就暴跌至5.28亿元。 2024年一季度末进一步缩减至1.47亿元，2025年三季度末仅剩2200万元，最终没能逃脱清算的命运。 “银行间同业存款基金一度被视为货币基金的最佳替代品，但利率下降和流动性充裕已经侵蚀了它的收益优势，渠道的救市压力也变得很大。哎。“这不仅仅是单一产品的失败，更是一个品类生命周期管理的失败。”某基金公司固定收益产品部代表公司分析称，“这不仅仅是单个产品的失败，更是一个品类生命周期管理的失败”。 3月24日，Vocera Funds子公司Vocera National Securities Large Cap Growth ETF宣布将召开持有人会议，并于3月26日发出第二次提醒，考虑继续交易的提议。该基金资产净值已连续60个工作日低于5000万元。根据《公开发行证券投资基金运作管理办法》，admi基金管理人必须在10个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案，并在六个月内召开基金股东大会。投票期为3月26日至4月27日，计票日为4月29日，现任者仍在等待他们的“生死票”。更可笑的是Ginka Power ETF的“延续系列”。在3月9日，银华基金召开能源ETF持有人会议，审议继续运营方案。这是该基金近三年来第三次召开类似会议。 2024年6月第一次修正案获得100%支持通过，2025年2月第二次会议因参与率不足50%而取消，2026年3月再次失败。令人不安的是，截至3月9日，金华电力ETF年内涨幅已超过14%。尽管电力行业正在成为市场的支柱，但该基金还是选择退出市场。过去20天内，约有800万元被泄露。利益相关者认为，偏离“提业绩、缩规模”，暴露了迷你基金流动性耗尽后的“自我实现”陷阱。金融机构退出越多，散户的赎回压力就越大，最终形成恶性循环。机制难点：virt业主定期会议和资源闲置。 “迷你基金清算的根本困难在于持有人大会制度设计的严格限制以及实际操作的失败。”该基金公司相关人士表示。他指出，这样做是必要的。然而，迷你基金持有者往往很开心，而且大多数都拥有小账户。许多投资者忘记了他们拥有头寸或忽视了他们的投票，从而无法遵守法定的赎回条件。 Bosi Broad Market Growth ETF暂停交易协议凸显流动性风险。为保护持有人利益，Vocera基金已向深交所申请停复牌协议。第一次停牌时间为3月24日开市至上午10时30分，第二次停牌时间为清点当日4月29日开市至上午10时30分。上午10点30分恢复运营投票结果公布当日。官员们表示，这意味着该基金在长达一个月的投票期间面临着管理流动性的巨大压力。如果投票通过继续运营，该基金将继续处于休眠状态。如果投票失败，公司将不得不进入清算，持有人将面临长期资本冻结。 “对于基金公司来说，规模在5000万元以下的产品不仅是管理费收入的‘负贡献’，更是运营成本的黑洞。”据前述基金公司相关人士估算，迷你基金每年需要支付30万至50万元的信息披露、审计、评估、制度等固定成本。如果资产规模长期低于3000万元，就很难用管理费收入覆盖成本，真正成为“僵尸资产”。铝大量僵尸基金会占用监管、仓储、销售等资源，扭曲市场定价机制。上海证券一位基金分析师表示，“美国市场每年约有5%的开放式基金进行合并或清算，清算是正常的市场出清机制。”针对这一困境，不少业内人士建议，对于连续多次未能召开股东大会的迷你基金，可以允许基金公司申请强制清算。同时对于符合条件的基金，黄金可以像任何其他产品一样通过简单的程序进行注册。此外，应强化基金公司的关键责任，对长期大量持有迷你基金的管理人采取限制新产品申请、提高风险准备金要求等审慎监管措施，倒逼行业优化产品供给结构。结构。业内消息人士称，Bossi National Securities Market Growth ETF 的命运预计将于 4 月 29 日公布。无论结果如何，此案对行业来说都是又一次警告。在资管生态转型的背景下，建立法制化、市场化的基金退出机制，打破“生死存亡”的恶性循环，是公募基金行业高质量发展的必由之路。当银行间交易所存款基金结算钟声敲响时，可能标志着行业正视结算机制、重建产品生态的开始。
（编辑：朱晓航）