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美联储将于 10 月 28 日至 29 日召开联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议。目前市场普遍认为，美联储将在 9 月份降息之后再降息 25 个基点，以支持疲弱的劳动力市场，同时保持足够高的利率，将高通胀推回 2%。人们对 10 月份降息的预期不断上升。尽管美国政府关门导致该国一些重要宏观经济数据难以及时获得，但美国官员近几周的表态表明未来短期内可能会降息，而劳动力市场很可能成为货币政策调整的关键因素。美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近在全国商业经济协会活动上发表讲话费城表示，有迹象表明美国劳动力市场进一步降温。该声明被外界解读为，在就业增长大幅放缓后，美联储可能于本月进行今年第二次降息。美联储最新经济状况调查（又称“褐皮书”）称，美国经济正处于通胀压力与劳动力市场疲软并存的复杂阶段。尽管劳动力市场总体保持稳定，但由于需求疲软、经济持续不确定性以及人工智能投资增加，大多数地区的雇主正在通过裁员和自然减员来减少劳动力。最近报告裁员的公司数量有所增加，引发了人们对劳动力市场疲软的担忧。圣路易斯区联储主席阿尔伯特·穆萨勒姆在国际金融协会（IIF）年会上表示，他支持稍后降息本月。 “如果劳动力市场存在进一步风险，通胀风险和高于目标的通胀持续可控，并且通胀预期保持稳定，我可能会支持再次降息。”但他也警告称，在通胀风险尚未完全明朗的情况下，美联储不应在放宽借贷成本方面走得太远。美联储主席克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）是候选人之一，“根据我们掌握的所有劳动力市场数据，我们认为FOMC应该在月底再降息25个基点。”新任美联储主席斯蒂芬·米兰在10月利率会议上表示支持降息50个基点。他认为，近期贸易紧张局势升级给美国经济带来重大下行风险。如果货币政策继续维持目前的紧缩程度，冲击的负面影响将明显加大，迫切需要放松货币政策。价格政策。根据芝加哥商业交易所的FedWatch工具，目前市场预计美联储10月降息25个基点的可能性约为98%。 放缓资产负债表缩减步伐可能是下一个问题。值得注意的是，鲍威尔的讲话还暗示美联储的资产负债表缩减进程可能在未来几个月内接近完成。主席鲍威尔在费城表示，美联储准备停止缩表资产负债表。有迹象表明流动性状况正在逐渐收紧，例如他所描述的回购利率普遍上升以及在某些日期出现更明显但暂时的流动性压力。美联储管理资产负债表的灵活性有所增强，可能需要放慢降息步伐以维持市场流动性。米兰还表示支持美联储放慢降息步伐未来将缩减资产负债表。他认为美联储计划在很大程度上停止减少余额，这是明智之举。在建立监管体系之前，过分关注资产负债表的适当规模是没有意义的。分析师表示，资产负债表收缩的结束是一个非常明确的政策信号，意味着美联储的货币政策将从紧缩转向宽松。继 9 月份降息之后，人们对下一次降息的预期很高。此外，美国银行、花旗集团和富国银行等投行此前预计美联储将在 12 月利率会议上宣布结束资产负债表缩减。巴克莱银行、道明证券等金融机构也将美联储缩表的预期时间从之前的2026年第一季度末提前至2026年底。我在成长。一些分析师认为，鲍威尔已经制定了一条通向未来的道路。预计未来几个月美联储将缩减资产负债表，预计美联储将在 10 月或 12 月的货币政策会议上宣布结束缩减资产负债表。预计资产负债表将在一段时间内保持稳定，但如果今年晚些时候压力太大，美联储可能会在 2026 年恢复债券购买，向市场注入流动性。近年来，美联储大规模购债使其持有的证券增加了4.6万亿美元，美联储的资产负债表一度扩大至约9万亿美元。美联储自2022年中期以来一直在增加流动性，以吸收此前注入市场的巨额资金，部分到期债券到期后将不再展期。截至 10 月 8 日，美联储资产负债表上的债务总额已降至 6.5 万亿美元。美国货币市场持续面临金融压力，央行逐步缩减利率美联储的银行准备金似乎也表明美联储可能会结束其大规模的资产负债表缩减计划。自9月初以来，衡量短期资金成本的关键指标美国担保隔夜融资利率（SOFR）与美联储基准利率之间的利差已接近2024年底以来的最高水平。美联储仍保持谨慎态度。尽管美联储将在10月降息已成为相对共识，但美联储内部对于降息的路径仍存在分歧。多位美联储官员强调，由于通胀仍高于美联储2%的目标，需要对通胀风险保持警惕。褐皮书称，特朗普政府的关税上调正在推高整体通胀，企业在自行承担成本或将成本转嫁给客户之间挣扎。报告期内价格进一步上涨。外苏rces预测，除了10月降息外，到2025年底还将再次降息。但一些官员对进一步降息持谨慎态度，因为特朗普总统广泛且多变的贸易和关税政策仍可能推高通胀。鲍威尔主席提醒，美联储正在关注政府关闭期间各个非政府组织发布的数据，但缺乏官方数据可能会导致问题。更严重的问题。 “我们的观点是，如果关闭持续一段时间，这些数据将开始丢失，尤其是 10 月份的数据。这可能会使情况变得复杂。” “我个人的预期是，关税的影响将在未来两到三个季度继续波及经济，到2026年下半年，影响将结束，通胀率将重回正轨，趋向2%。”穆萨利姆表示，关税目前正在增加价格压力，并将继续增加放慢速度之前先放慢速度。现在说它们将如何发展还为时过早。事情然后。他认为，官员们应该谨慎行事，因为“货币政策在变得过于宽松之前放松的空间有限，而且我们控制通胀的任务还没有完成。”他还表示，我们必须对通胀保持粘性的可能性保持警惕，无论这种粘性是由于关税调整、劳动力供应减少、增长放缓还是其他各种因素造成的。沃勒认为，显示强劲经济增长的数据与疲软的劳动力市场之间存在矛盾。由于目前无法确定数据最终将向哪个方向移动，因此在调整政策利率时必须小心，以避免犯下难以纠正且成本高昂的错误。他个人对劳动力市场的担忧多于对通胀的担忧。
（编辑：魔术师丹）