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11月7日，中国证监会批准铂金、钯金期货期权合约在广州期货交易所上市。这是继工业硅、碳酸锂、多晶硅之后即将在广州期货交易所上市的又一类主要新能源金属衍生品。铂钯期货期权的上市不仅代表着期货市场新品种的拓展，也标志着我国在铂族金属产业链、风险管理体系和国际定价方面迈出了新的一步。企业风险管理的新工具 铂金和钯金属于金属铂集团。铂族金属在地壳中很稀有且难以提取，但在现代社会中却无处不在工业系统。钯金是汽车三元废气净化催化剂不可替代的关键原材料，铂金在石化、电子器件、玻璃制造、氢能等领域保持稳定需求。从汽车到芯片，从玻璃纤维到氢能，铂金和钯金，一切可以说都在闪闪发光。称其为“行业的维生素”一点也不为过。目前，全球铂金和钯金供应高度集中在南非和俄罗斯。铂金和钯金的价格往往受到地缘政治、天气和交通等因素的影响，波动较大。预计 2024 年国际市场价格将在每盎司 900 美元至 1,100 美元之间长期剧烈波动。这些波动就像一把“无形的剑”悬在上下游企业头上。中国作为铂金和钯金的最大消费国之一，进口依存度较高，形成“买全球、用国产”的格局。原材料价格快速上涨给成本带来压力。急剧下降可能会扰乱长期合同、库存价格和现有的回收系统。平安期货副总经理蒋翔表示，铂金、钯金的价格一旦发生剧烈变化，产业链各环节都会受到影响。业界正在寻找价格“调节器”，期货市场的作用备受关注。期货市场风险管理的作用就像一个“安全阀”。通过套期保值，企业可以锁定现货和期货市场的成本和利润，从而减少大宗商品价格快速波动带来的不确定性。期权被称为风险“减震器”。这为企业在市场剧烈波动时提供了更多的战略选择，避免极端风险，同时保持利润率。这两个前锋外观精美的工具使公司能够自信地应对复杂且不断变化的国际环境、计算成本、稳定利润并展望未来。 “广州期货交易所铂钯期货和期权上市恰逢其时，将为产业链上的企业提供更加灵活有效的风险管理工具。厂家很多都在利用期货进行套期保值，锁定成本和利润。另一方面，期权产品的推出也为企业提供了更加多元化的风险对冲策略，特别是在价格波动较大、风险加大的情况下。”蒋翔表示，价格形成更加透明。是全球最大的铂金和钯金消费国之一，但定价权长期掌握在伦敦、纽约等国外市场手中，国内相关产业链企业普遍依赖出口。内部估计。用于收购、销售和融资。广州期货交易所推出的铂金、钯金期货期权全部以人民币计价，形成亚洲时区连续交易，为世界市场增添除伦敦、纽约之外的“第三条价格曲线”。这条曲线的出现，不仅更准确地反映了我国铂钯市场的供需变化，也让“中国价格”开始在相关产业链中拥有更大的权重。更重要的是，这两类人民币计价的期货和期权也将促进人民币定价、清算和交割一体化闭环，强化大宗商品交易的财务独立性。“随着国内交易量的增加，广州期货的铂金和钯金品种将成为亚洲重要的参考价格，使全球价格形成机制更加市场化和透明。”“同时，丰富产品配置也将提高我们期货产品市场的吸引力。”华南期货首席经济学家朱斌表示。贺利氏贵金属是全球铂族金属行业的龙头企业之一，旗下有铂、钯、金、银等八种金属。贺利氏贵金属中国区总经理胡明在接受采访时表示，中国的铂钯期货市场将涉及各个产业链的企业。中国期货广州铂钯期货的推出，将推动形成反映国内供需情况的参考价格，对国外价格产生多米诺骨牌效应，增强国内企业的国际竞争力。此外，还可以创建符合其标准的铂金和钯金库存，为上下游企业提供标准的商品投入。行业的高质量发展以及铂钯期货期权的上市将对行业的发展产生积极的影响。朱斌认为，铂钯期货期权的上市，将打通“开采、冶炼、深加工、回收”全链条，推动铂族金属产业链高质量发展。价格发现变得更加透明，信息传输变得更加无缝。希望在未来发展中找到一条“产业主导、金融合作、双轮驱动”的稳定路径，为我国金属衍生品市场注入新的活力。上游，矿业和炼油企业可以利用标准仓单盘活库存、拓展融资渠道，同时通过期货锁定销售价格，对冲市场波动风险。各大公司的PGM（铂族金属）产品或者南非、俄罗斯等供应国预计将直接进入以人民币计价的中国市场，这将阻碍国际资源流动。这被认为会增加日本的吸引力。中游冶炼、回收、催化剂材料企业可以通过套期保值、仓单融资、远期销售等模式稳定原材料成本、缩短会计周期、改善现金流，实现生产更稳定、融资更灵活。未来，汽车、化工、玻纤、氢能等行业将能够更加科学地管理金属价格风险。以氢能为例。铂是燃料电池中的重要催化剂。期货市场的引入有助于企业在技术扩张和资本投资阶段稳定预算。这份铂金和钯金期货期权清单中有许多创新。首先，t交付方式现在更接近行业。行业现实。广州期货交易所建立了“金条+海绵”和“仓库+工厂”双通道交割模式，既考虑到了产业链的物流特点，又促进了行业的标准化和规模化。其次，系统设计更加注重稳定运行。广州期货交易所将根据市场情况动态调整涨跌停板幅度、保证金比例等风险参数，确保新产品“稳中求进”。三是市场生态环境更加开放、多元化。铂钯期货期权的上市，将进一步丰富国内新能源金属领域上市的期货期权品种，吸引氢能等新能源客户群体的参与，扩大期货行业的客户群体。多“产业+金融+外资”的各方共鸣，将使市场充满活力和韧性。市场认为，2023年起铂金市场将维持紧平衡状态，缺口有可能扩大。尽管受电气化和钯金替代铂金影响，中期内钯金市场仍将低迷，但短期仍有复苏空间。无论上涨还是下跌，新的期货和期权市场都将成为行业观察价格、了解趋势的重要“风向标”。专家认为，从长远来看，如果铂金、钯金期货价格曲线稳定、交投活跃、与现货交易深度衔接，广州期货交易所的远月曲线将在行业内广泛应用，作为预算和采购的基准。他表示，采用的可能性是存在的。专家还指出，虽然新产品的推出在机会中，企业和投资者必须了解规则，计算风险并积极参与，以确定正确的方向。期货市场的健康发展离不开理性参与。只有规范交易，新工具才能真正成为行业风险管理的“护身符”，而不是风险的“放大器”。 （经济报记者 朱惠春）