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告别“资金盲盒”，业绩对比基准不再是“写下来”的东西
2025 年 12 月 5 日 07:17 来源：Diario de Valores
作者：吴翔 37万亿元公募基金的重大变化正在悄然影响着投资者手中的所有资金。投资不再基于情绪，基金业绩终于有了一个清晰可靠的基准。 “我曾经将‘性能比较基准’视为产品手册上的‘装饰文字’。后来我才意识到，基金之所以亏损，正是因为实际投资方向偏离了指数e基准。”李金明的话道出了很多投资者的心声。绩效基准这个曾经被很多人忽视的详细指标，现在已经成为了人们关注的焦点。g 公共财政行业规范发展的关键。随着推动公募基金高质量发展、强化业绩对标基准约束作用的政策措施落地，不少基金公司开始重新审视和调整产品业绩对标基准的对接。结合今年以来的实际投资策略。特别是5月份以来，基金业绩基准变动步伐明显加快，是基金合同的核心要素和产品设计的基础。这是在基金的整个投资运营周期中进行的。它不仅界定了基金的投资范围和风格特征，也为客观评价基金的长期业绩提供了专业参考。今年5月，证监会发布《促进浦江高质量发展行动计划》10月底，证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，同时，中国证券投资基金业协会也宣布发布了《业绩比较基准操作规程（征求意见稿）》。政策方向非常明确。基金的业绩比较基准不应该是一个“屏幕”，而应该真正发挥其功能，真实反映基金的投资风格和风险状况。虽然具体细节尚未正式公布，但从年初开始，部分基金公司已开始检查自有产品的业绩比较基准与投资风格的差异，并正在调整业绩比较基准。某些产品的性能标志。 Wind资讯数据显示，截至12月4日，年内共有220只基金变更业绩比较基准，同比增长73.23%。尤其是5月以来，调整步伐明显加快，至少有150家基金参与。 “这一趋势是基金公司积极响应监管要求、调整行业高质量发展方向的具体体现。”华南某中型公募机构负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，基金业绩比较基准变化的核心是让其真正体现投资风格。从长远来看，在产品层面引入“标杆为锚”理念，将鼓励基金公司根据自身的实际策略和能力进行竞争，从而提高专业化水平。l 行业水平和信誉度。此前，一些基金被称为“消费主题”或“科技先锋”，但其业绩比较基准设定在宽泛的“沪深300指数”，其投资区间经常出现偏差，导致投资者将其称为“基金盲盒”。比较基金业绩的基准已经放弃了“仅基准”一词，而成为监控投资的严格标准。晨星基金研究中心（中国）主任孙恒对《证券日报》记者表示，基金公司通过优化业绩比较基准，可以实现投资行为的自我控制和产品设计的精细化改进。这有助于投资者清晰了解产品特征，形成合理的盈利预期。也将帮助行业建立以业绩比较基准为核心的评价体系，落实长期投资理念。同时届时，从产品设计方面强化行业规范化运营基础，将进一步优化公募基金市场生态系统，助力行业更高质量发展。确保基金名称确实匹配。 “大多数基金已经改变了业绩比较基准，以更好地符合产品的实际风险和回报特征。”华银基金股票部主管及基金经理陈明告诉《证券日报》记者，新基准显着提高了产品风格和收益的代表性，使该基金真正做到了名副其实。例如，消费主题灵活配置基金的业绩比较基准由原来的“中证300×60%指数收益率+中债综合指数收益率×40%”变更为“中证消费主题指数收益率×75%+中债综合指数收益率（全价）×25%”。修改后，基金的消费mer属性将更加清晰，更加符合基金的实际投资情况。还有混合型基金，直接从新业绩比较指数中剔除沪深300指数，用中证800指数替代，并增加中证指数商品期货成分等内容，以更准确地反映基金真实的风险和收益特征。该基金的公告还详细说明了新基准的构成和代表性，以解决投资者的担忧。 “业绩比较基准的改变远不是合同文本的简单改变，它还要求基金公司对产品设计、内部管理和投研体系进行系统性调整。”北方某中型资本投资机构产品部代表告诉《证券日报》记者，调整业绩比较基准，有利于规范产品管理，提高产品质量。职业主义。另一方面，完善的业绩比较基准引导投资组合聚焦特定领域，增加基金风格的稳定性。另一方面，在基于细分领域的运营模式业绩比较基准上，基金管理人应在该领域积累更深入的研究和专业判断，鼓励回归基础研究和长期价值提取，依靠严谨的选股逻辑和股票管理体系，规避风险，持续产生超额收益。对于引导资金聚焦特定领域，孙恒打了这样的比喻：精密的业绩比较基准就像一个导航系统，不仅能准确引导资金流向实体经济重点领域，还能让基金的投资方向更加符合国家产业政策。例如，借力科技，运用高端新型制造、新能源、以其他细分指数为基准，基金管理人可以围绕这些行业进行详细研究并构建投资组合，从而提高对实体经济重点领域的资金注入的准确性和效率。 “基金业绩比较基准从‘正式披露’更新为‘核心工具是治理’，行业发展逻辑从‘追求短期规模和排名’转向‘以创造价值为核心’。”上述企业产品部相关负责人进一步强调，对标“链接”三方受益。基金公司应建立更加严格的产品设计、投研管理、管理和管理体系，作为投资标准、权利和责任的跟踪者，也是行业不断发展的基础。以业绩比较基准为核心的评价体系，使投资者的回报更加可预测。对于基金管理人来说，股票投资将受到业绩比较基准的严重限制。对于投资者来说，明确的业绩比较基准可以让他们准确了解产品的风险和收益特征，设定合理预期，告别“凭运气买基金”的时代，鼓励基金公司和基金经理这样做，有助于增强信心。 “科学、透明、与投资策略紧密结合的业绩比较基准，将重塑基金公司、基金管理人和投资者之间的权责界限、行为限制和认可程度等关系。”孙恒表示，这种关系的重组将引导资金涌向长期价值投资，使投资者的收益和基金业绩更加稳定。最终使三方构建良性互动、共生共赢的健康产业生态系统。此外，程敏认为，风格清晰、可预测性强的产品将有可能受到社保基金、保险资金等长期资金的青睐，持续为资本市场注入活力。 “基金盲盒”现象正在得到解决。当投资者再次签订基金产品合同时，可以期待一组“业绩对比”数字背后有更明确的承诺、更规范的操作、更有价值的业绩数值。
（编辑：何欣）